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2001年第一季度中国金融市场分析

http://www.bond-china.com 2001-6-11 12:52:00 中国国债投资网

　　货币市场2000年中国货币市场取得重大发展。同业拆借市场和银行间债券市场全年交易量为23190亿元，增长1.7倍，年底全国银行间市场交易成员达659家。2001年一季度货币市场继续快速发展。

　　1、货币市场交易规模扩大。一季度，同业拆借市场和银行间债券市场累计成交9568亿元，同比增长2.31倍。受「两节」期间资金头寸变化的影响，2月份拆借和债券回购交易量增长迅速，3月份有所回落。3月末，证券及基金管理公司从货币市场融入资金余额为57.2亿元，比去年末减少19.5亿元。预计新股发行从审批制改革为核准制后，证券公司及基金管理公司从货币市场融入资金量也会受到影响。

　　2、短期品种交易活跃，市场利率先升后降。一季度，拆借市场交易和债券回购市场中最为活跃品种为7天和20天品种，占市场份额分别为74.8％和89％。一季度，货币市场利率先升后降。3月份，银行间市场月加权平均拆借利率和回购利率分别为2.58％和2.50％，与2月份相比，分别下降了0.03和0.04个百分点，与上年末基本持平。

　　1999年下半年以来，货币市场利率持续走低。2000年8月，中央银行为稳定货币市场利率，在公开市场上启动正回购交易，市场利率逐步趋向平稳。今年初受「两节」期间资金需求增大因素的影响，利率水平上升。

　　3、票据市场继续快速发展。2000年全国商业汇票累计发生额7445亿元，商业银行累计办理贴现6447亿元，中央银行再贴现2667亿元，同比分别增长47％、158％和132％。票据业务迅速发展，对於解决企业之间相互拖欠等，发挥了一定的积极作用。

　　2001年1－2月份，商业汇票签发1396亿元，商业银行办理贴现1606亿元，中央银行再贴现428亿元，同比分别增长1.05、2.46和1.13倍。债券市场2000年中国继续实行积极的财政政策，国债发行和交易量增加。全年国债累积发行4657亿元，同比多发642亿元。交易所国债成交金额为18891亿元，同比增加700亿元。当年政策性金融债发行1645亿元，同比少发155亿元。企业债券发行83亿元，同比少发75亿元。

　　今年一季度，财政部累计发行国债500亿元，比去年同期减少167亿元。季末，国债馀额为13520亿元，比去年底增长3.6％。一季度交易所国债成交3970亿元，增长30％。国家开发银行和进出口银行共发行金融债350亿元，同比多发170亿元，增长94％。股票市场2000年是我国股票市场发展最快的一年。一级市场筹资成倍增加。全年市场筹资总额达到2103.7亿元，比1999年增加123％以上。2000年市价总值到年底已经超过4.6万亿元，占GDP比重达到50％。二级市场价格指数屡创新高，市场规模不断扩大。全年成交60827亿元，比上年同期增长94％。2000年底上证综合指数和深圳综合指数分别比年初上涨52％和58％，投资者开户数比年初增加29.5％。

　　2001年一季度，股票市场运行呈现以下特点：

　　1．股票融资速度加快，筹资额大幅度增长。企业在股票市场上累计筹资额为559亿元，比上年同期增长234％。截止到3月底，沪、深两市共有上市公司1122家，增长3.13％。由於国际股票市场走低，预计今年上市公司境外筹资金额将小於去年。

　　2．股票指数先降后升，股票成交总额大幅下降。年初以来监管当局整顿措施的出台和规范股票市场的大讨论，对二级市场交易起到一定的降温作用。3月份市场信心有所回升，A股市场出现上扬的行情。一季度，沪、深两市股票成交金额为10059亿元，同比下降47％。

　　3．B股市盈率急升，投资者开户数大幅增加。受证监会出台允许境内自然人投资B股股票政策的影响。

　　B股成为投资者追捧的对象，股价上涨迅猛。3月末，沪市B股加权平均市盈率为44.95，深市为32.52，分别比上月上升了19.72和19.47。3月末，B股投资者开户达到98.95万户，是上年底的3.6倍。外汇市场2000年外汇市场运行良好。各币种交易折合421.74亿美元，同比增长34.09％。人民币对美元汇率稳定在1美元兑8.2772－8.2799元人民币。今年一季度，外汇市场累计成交各币种折合美元167.7亿美元，比上年同期增长75％。美元成交量占总成交量的比重达98.8％，比上年同期提高1.1个百分点。

　　B股市场开放对外汇市场影响不大。2月19日出台了允许境内自然人进入B股市场政策以后，非法外汇市场汇率曾一度上升至1美元兑8.8元人民币和1港币兑1.13元人民币，但市场很快恢复平稳，并没有引起更大范围的汇率波动。外汇交易中心结售汇市场没有受到此项政策的影响，人民币汇率基本稳定。

作者：中国人民银行货币政策分析小组来源：国研网录入：yd

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