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世界经济年回眸与展望

http://www.bond-china.com 2002-8-23 中国国债投资网

　　美国：迷雾笼罩

　　本报驻华盛顿记者王振华

　　美国经济去年年底开始复苏以来一直颠簸不定，近来又遭受了由公司丑闻所导致的股市风暴的冲击。风暴过后，美国经济的航向不明。

　　根据原先的估算，去年美国经济仅有第三季度出现下跌，其他季度均有不同程度的增长。因此，美国经济界一些人曾就美国经济是否发生过衰退进行了一场争论。目前，这一争论早已烟消云散，因为最新统计显示，美国经济去年第一至第三季度连续下跌，不但衰退确定无疑，而且衰退程度也远比原先估计的严重。

　　今年以来，美国经济复苏步伐时快时慢。今年第一季度是美国经济迅速复苏的阶段，增长率高达5％，是近两年来增长速度最快的一个季度。但是好景不长，进入第二季度后，经济复苏明显乏力。近两个月则是坏消息频传，尤其是股市暴跌使不少人对美国经济前景深表担忧，可能出现“两次下跌”型衰退的言论明显增多。美联储也认为，经济走弱可能是美国经济当前面临的主要危险。

　　这次美国经济衰退的特点与以往有所不同。作为经济增长主要动力的个人消费，在衰退期间保持了旺盛，房地产市场也持续走高。

　　导致发生衰退的主要原因，是公司利润剧降，使得企业不得不大幅度减少投资并努力消化库存。因此，经济复苏的快慢，主要取决于美国企业能否迅速增加投资。但是，最新统计显示，美国企业的固定投资今年前两个季度仍在下降，其中厂房和设备等固定投资第二季度的降幅很大，这是经济复苏步伐缓慢的主要原因。

　　从当前情况来看，不但企业投资状态不佳，就连个人消费开支增长也出现了放慢的趋势。美国经济面临的新危险，主要是近两个月来美国股市暴跌引起的。在美国经济复苏急需新的推动力的重要时刻，美国股市最近出现了近25年来最严重的熊市。由频频曝光的美国公司财务丑闻引发的股市暴跌，来势凶猛，持续时间长，对美国经济复苏的打击将非常沉重，由此导致的市场信心危机，也不大可能在短期内消失。

　　股市暴跌的后果一是使美国企业吸纳资金受到严重影响，增加利润和扩大投资步履艰难；二是使美国的消费信心受到打击，从而使作为美国经济主要发动机的个人消费推力减弱。在这方面，已经出现了一些新的危险信号。统计显示，第二季度美国的个人消费开支仅上升了1.9％，明显低于第一季度的3.1％；7月份美国的商品零售除汽车较好外，不少商品的销售出现近几个月来的最大下跌；美国的消费信心指数6月和7月已经连续两个月出现大幅度下降；房地产市场也出现降温，新房开工率6、7月份连续较大幅度下降，7月份甚至低于去年同期水平。消费走弱，是当前美国经济面临的新难题。

　　目前美国经济存在太多的不确定因素。其中最大的不确定因素，是公司丑闻及其引发的股市暴跌对下半年美国经济的影响到底有多大。美国经济界和媒体对下半年经济的走势说法不一，既有乐观看法，也有悲观论调，但普遍反应是前景不明。近来有关美国经济可能出现“两次下跌”型衰退的议论增多，但是美国权威民间机构会议委员会的最新报告认为，除非发生新的恐怖袭击等突发事件，美国经济再次出现下跌的可能性不大。国际货币基金组织也预测下半年美国经济将继续增长。

　　在多种错综复杂的因素中，美国经济航船似乎一时让人看不清航向。素有世界经济火车头之称的美国经济能否早日冲出迷雾，恢复前进速度，值得人们密切关注。

　　亚太地区：形势看好

　　本报驻马尼拉记者孙笑天

　　今年上半年，在美国经济复苏和内需增长的带动下，亚太地区经济基本摆脱了低迷状态，进入全面的回升阶段。但近期美国经济复苏势头明显减弱可能使亚太地区经济面临新的困难。

　　年初美国经济形势好转给亚太地区经济复苏打了一剂强心针。东亚和东南亚国家出口很大程度上仍依赖美国市场，美国经济一定程度好转后，这一地区对美出口增加，从而推动了经济增长。同时，国内需求的增长也有利于该地区各国经济复苏。1997－1998年金融危机后，东亚和东南亚各国都认识到，过分依赖外部市场削弱了各自经济发展的基础，因而开始重视扩大内需。年初以来，内需增长对泰国、马来西亚、印尼等国的经济增长功不可没。此外，中国经济增长也是亚太地区经济复苏另一个不可忽视的有利因素。

　　亚洲开发银行预计，今年东亚地区（日本除外）国内生产总值增长率将上升到5.2％。韩国政府正在追加预算并提前执行基建计划，同时通过降低利率和消费税率刺激内需。今年上半年，韩国经济维持了3％左右的恢复性增长，下半年预计增速将加快，全年可实现4％以上的增长速度。东南亚经济虽然短期内还无法恢复到过去的水平，但预计今年总体增长将达到3.4％。新加坡经济去年下滑了2％，但从今年3月份起，该国出口开始恢复性增长，对华出口稳步增加。马来西亚经济去年几乎陷入衰退，年初以来政府继续执行积极的财政政策并实施减税，以拉动内需；同时注意开拓海外市场，官方预测今年经济增长率可望达到4.5％。

　　泰国经济去年增长率仅为1.8％，但政府采取了积极的刺激增长措施，目前国内消费者和商业信心指数已经回升，民间投资增加，外资也开始大量流入，金融体系整体稳定，官方预计今年的经济增长率至少达到3％。在利率下降的刺激下，年初以来印度尼西亚的内需较旺，同时政府调整了出口战略，力图增加对亚洲、特别是对中国的出口，以摆脱对美国的过分依赖。印尼央行预测今年经济增长率将在3.5％到4％之间。菲律宾经济去年增长率达到3.4％，年初以来经济形势继续好转，预计全年增长4.1％的目标能够实现。柬埔寨、老挝、缅甸和越南经济状况预计也将会继续改善。越南经济受外部影响较小，去年经济增长6.8％，今年的形势仍比较乐观。

　　南亚地区各国经济增长预计将会进一步加快，全年预计将达到5.4％。印度上一财年经济增长率仅为4％，重要原因之一是国内政局不稳，影响了改革进程。但由于全球经济出现复苏，加上印度经济结构调整的步伐也在加快，亚行预测本财年印度的经济增长率可达6.3％。巴基斯坦政府去年开始实施的改革措施已经遏制住了经济的下滑趋势，并由于支持美反恐战争而获得了巨额资金援助和债务延缓偿还，为经济发展赢得了有利条件。孟加拉国经济预计将会继续保持快速增长，而尼泊尔的经济增速将会略有下降。

　　尽管亚太地区各国经济总体形势看好，但发展也面临一系列不确定因素。首先，金融危机遗留下来的坏帐和公共部门的庞大债务严重削弱了一些国家政府刺激内需的能力。其次，地区经济出口导向型结构短期内无法发生根本转变，受外部影响较大，特别是最近美国由于企业出现一连串财务丑闻，股市动荡，经济复苏势头明显减弱。如果美国经济再次跌入衰退，亚太地区经济将会受到拖累。

　　此外，日元走势已成为亚太地区经济发展最大的不确定因素，日本有可能采取让日元贬值的方式来推动经济复苏。如果这样，将给亚太地区经济带来不利影响。

　　拉美：不容乐观

　　本报驻墨西哥城记者宋心德

　　今年以来，乌拉圭、巴西等南美国家没有经受住阿根廷经济危机风暴的冲击，相继陷入困境。与美国经济关系密切的中北美地区，因美国经济复苏动力不足而前途未卜。加之诸多国家政局不稳、社会动荡，今年拉美地区实现经济增长将极为困难。

　　联合国拉美经济委员会最近发表的一份报告显示，今年上半年拉美地区经济下跌3％以上，全年预计将出现0.8％的负增长。就国别来说，出现负增长的国家预计包括阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和委内瑞拉，其中阿根廷的情况最为严峻，今年国内生产总值可能下降13.5％。

　　阿根廷官方公布的最新材料也表明，今年第一季度，阿根廷国内生产总值下跌9％，与去年同期相比下降16.3％。同期，阿国内投资总额下降46.1％，在阿金融市场拥有48％占有率的8家主要银行被迫关闭了104家分行。目前，阿根廷国内失业率上升至25％，全国半数以上的人口生活在贫困线以下。阿根廷政府正面临动荡环境下进行经济调整、建立通货膨胀控制机制、重组国家银行等改革任务。

　　阿根廷金融危机爆发后，素有“南美瑞士”之称的乌拉圭首先遭受池鱼之灾，银行资金纷纷外逃，造成乌金融体系濒临崩溃。据官方统计，乌拉圭央行的外汇储备从今年年初的30多亿美元下降到7月底的6.32亿美元，流失率达79.61％，银行的个人外币存款下降了40％。

　　拉美第一经济大国巴西也出现金融动荡，其经济增长率可能从去年的4％锐减到今年的1.7％，外债总额达800亿美元，相当于外汇储备的310％。尽管国际货币基金组织等国际金融机构先后同意向巴提供370亿美元贷款，但此间金融分析家指出，如果巴西下任总统不能延续现行的经济政策，金融动荡将难以彻底平息。

　　拉美另一经济大国墨西哥的经济增长受到美国经济低迷的严重打击。墨国家统计局和央行最近的统计材料表明，今年上半年墨对美出口为781.73亿美元，与去年同期相比减少了2.8％。6月份，墨制造业向美国出口下降了2.9％。当地经济学家认为，对美出口占墨出口总量的85％，美国的经济复苏状况直接影响墨西哥的经济增长。因此，他们对墨经济增长的前景仍持谨慎态度。

　　总之，这场自阿根廷开始的金融风暴对拉美经济产生了重大负面影响。由于投资者对整个地区缺乏信心，预计今年进入拉美的外国直接投资总额只有560亿美元。与此同时，经济分析家认为拉美国家没有真正从80年代发生的债务危机中吸取教训，7256.71亿美元的债务负担依旧阻碍着拉美经济的快速发展。尤其是占拉美地区负债总额70％以上的巴西、墨西哥和阿根廷三国，沉重的债务使得其经济敏感而脆弱。专家认为，对陷入动荡的诸多拉美国家而言，今年若能阻止经济形势继续恶化，就已经是比较理想的结果。

　　欧洲：隐忧显露

　　本报驻布鲁塞尔记者田帆

　　在经历了与"9·11"相伴而来的经济下滑后，欧洲经济在2002年开始了艰难的复苏。虽然大多数经济学家认为欧洲能实现一定程度的经济增长，但金融市场的动荡、消费和投资的不振及美国经济复苏的不确定性，都将削弱欧洲经济复苏的力度，并使欧元区今年1.4％的经济增长目标难以实现。

　　应当说，欧洲经济今年的开局还算勉强。据统计，欧元区12国在去年第四季度出现0.2％的经济负增长后，在今年第一季度扭转局面，实现了0.3％的小幅增长。第二季度的经济增长率预计也将在0.3％到0.6％之间。欧元区各国的经济形势在第一季度并不相同，占欧元区经济份量近三分之一的德国表现欠佳，经济增长率只有0.2％，而另一经济大国法国则在内需的刺激下，实现了0.4％的较快增长。

　　总体来看，欧元区上半年经济增长的推动力，主要来自出口的增加。第一季度，欧元区的出口增幅达到了0.8％。出口的增长弥补了投资（下降0.5％）的不足，并带动了金融服务和工业生产的回升。但同期消费支出出现0.2％的下降，显示出消费者对经济增长的信心不足，而缺乏内需支撑的经济增长，也使欧元区经济极易受到外部经济环境变化的影响。

　　外部经济环境的变化，主要表现为美国经济复苏力度的减弱。由于美国是欧元区最大的出口市场，来自美国市场的需求减少，势必会损害出口对欧元区经济的拉动作用。此外，欧元对美元的汇率自今年年初以来，已上升了15％左右，欧元升值对欧元区国家出口的负面效应，也将在今年下半年表现出来。

　　不过，对欧元区经济复苏最大的威胁，还是消费和投资的不振。据欧盟统计局8月2日公布的数字，欧元区的消费者信心指数出现连续两个月的下降，由6月份的－9降到7月份的－10；欧元区的商业信心指数在6月份下降了0.25个百分点后，7月份微升了0.1个百分点，但仍在－0.33的低水平徘徊。消费者信心的缺乏，部分源于失业率的不断攀升。据统计，欧元区的失业率由今年1月份的8.1％一路增至6月份的8.4％，并且很有可能在下半年继续上升。但对消费者和投资者信心真正的打击，还是来自于以股市为代表的金融市场的动荡。

　　受道指影响，欧洲股市一路下滑，用来衡量欧洲股市表现的《金融时报》泛欧300家最大企业股票指数今年已下降了20％。分析家指出，如果欧美股市在下半年的表现仍无大的改观，股市缩水的"负财富效应"将对实体经济的运行产生不良影响。

　　国际货币基金组织在7月份对欧元区经济形势的评估中，认为2002年欧元区经济基本面仍然良好，但经济复苏的速度"将比预期的要慢"。基金组织还敦促欧元区各国加快在金融、商品流通和就业等市场上的结构性改革步伐，也许，这才是欧洲经济真正的复苏之道。

　　日本：喜忧参半

　　本报驻东京记者乐绍延

　　今年初，日本经济终于结束了连续3个季度的负增长，在第一季度上升了1.4％，按年率计算达到了5.7％。工矿业生产连续大幅度上升，比上季度增长3.6％，是1995年以来的最大增幅。住宅建设连续两个月保持上升趋势。日本的出口也在增加，贸易顺差大幅增长。今年上半年贸易盈余接近5万亿日元，同比增长56.8％。其中，对亚洲出口，以及汽车、钢铁和电子门类出口增幅较大。调查月报表明，日本的个人消费也在继续增长。扣除物价因素，今年第二季度，日本工薪家庭平均实际消费支出比上年同期增长1.3％。占日本经济六成以上的个人消费的增长，是推动日本经济复苏的最主要动力。8月16日日本内阁府发表的"景气动向指数"表明，今年6月份，表示当前经济状况的一致指数为80％，连续5个月超过判断是否景气的50％的分界线。景气继续看好的主要原因，是与生产和雇佣有关的指数向好的方向发展。

　　尽管日本经济有不少令人欣慰的起色，但美国经济再次减速和世界经济的不确定性，以及日本经济本身存在的顽疾，还是给刚刚出现好转的日本经济留下阴影。除工矿业生产和出口出现下降征兆外，日本内阁府最近对日本4561家大型企业进行的"企业动向调查"表明，今年上半年日本国内所有行业的设备投资同比减少6.6％，预计下半年将比去年同期减少6％。同时，日本破产企业仍在增加。今年1月以来，24家上市公司倒闭。仅7月份，日本全国就有1814家企业破产，创同月企业破产历史记录。日本的失业率也居高不下，6月份的完全失业人口比上年同期增加30万，达368万，连续15个月超过上年同期水平。就业的不足直接导致家庭所得继续减少。日本厚生劳动省日前发表的《国民生活基础调查》表明，2002年日本每个家庭的平均所得为616.9万日元，人均212.9万日元，连续4年减少。最近，日本政府又决定将公务员的月薪平均减少2.03％。另外，日本几家主要养老基金由于财源问题，已经减少或决定减少养老金的发放数额。国民收入减少必定会影响到消费支出。

　　金融方面，股价暴跌，金融机构不良债权继续大幅增长，金融体系存在不稳定因素。目前，东京证交所"日经股指"一直在18年来的低谷徘徊，近期难有改观。数据显示，截至2002年3月底，日本全国金融机构的不良债权余额达52.4万亿日元，比上年同期增长9.5万亿日元，连续两年增加。目前，日本13家大型银行的平均资本充足率已经降至8.4％，接近国际清算银行规定的下限。种种迹象表明，日本经济很可能会陷入原地踏步的局面。因此，日本经济管理当局和中央银行8月份都没有上调对经济形势的评估。

作者：来源：中国证券报录入：xtatm

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