今年上半年,尽管受到非典的影响,我国的外汇储备仍然呈高速增长的态势。根据央行公布的最新统计数据,到2003年6月末,国家外汇储备余额为3465亿美元,同比增长42.7%,增长幅度比上年同期提高8.5个百分点。1至6月国家外汇储备累计增加601亿美元,同比多增加295亿美元。
外汇储备增长这么快,是许多人没有预料到的。作为一个发展中国家,我国的外汇储备已稳居世界第二。这就引出了一个话题:中国的外汇储备规模以多少为合适?3000多亿美元的外汇储备,是否有"过剩"之虞?
要从战略角度看储备
国家统计局副局长邱晓华指出,"我们不能仅仅从当前的经济资源的角度去看待我国的外汇储备,而更要看到,我国在世界的大格局中间所处的地位、在目前的发展环节以及未来中,都需要更多的外汇储备。"
邱晓华从三个方面阐述了我国持有大量外汇储备的战略意义。"首先,这是抵御国际风险的坚实物质基础,没有这么多的外汇储备,我们应对国际的一些挑战难度就会比较大。其次,这是中国经济走向更发达阶段的一个重要推动力。对于调整结构、深化改革、提升技术等诸多方面都发挥着重要的作用。第三,这也是人民币最终实现完全可兑换的一个必备的条件。没有充足的外汇,人民币要走向世界也是不可能的。"
邱晓华说,中国的经济将越来越国际化,我们将不断增加出口,同时也将不断开放市场,未来几年我们在商品的进出口方面仍将保持一个出口与进口之间基本平衡、略有结余的格局。另外,未来我们也更有希望在发展服务贸易如旅游等方面获得更多的外汇,从而使得我们的外汇储备得到进一步的增长。
从事金融信用咨询工作的旅美专家李振勤担心,巨额外汇储备蕴涵着风险。"毋庸置疑,中国的庞大外汇储备对于稳定国际市场波动对中国的影响有着积极作用。然而从另一个角度看,中国作为一个大陆型经济,仍然施行一定程度的外汇管制。维持如此庞大的外汇储备作为反挤兑的应急基金是否有必要,实在值得探讨。"
李振勤直言不讳地说,"有人说庞大的外汇储备有助于提高外国投资者的信心,我看这也不见得:日本外汇储备的绝对值,以及中国台湾外汇储备占国民生产总值的比例,均比中国大陆为高。目前并没有数据表明日本与中国台湾对于外国投资者具有很大的吸引力。"
李振勤认为,中国作为一个发展中国家,国内各方面的发展急需资金。如果能将外汇储备中减去近期或高息外债后的大部分转换为人民币,投资于普及教育、医疗与社会安全保障体系、环境保护,以及国内经济、金融、商业的规范化、制度化、信息化(如建立全国信用信息系统),并相应给予政策上的支持,对中国未来的发展有着长治久安的作用。
他说,"退一步说,如果这一笔钱能用来偿还政府历年发行的国债(国库券),那么这笔庞大的民间资金对于中国经济的发展会有着巨大的推动。"
中国需要多少外汇储备
到底3000多亿美元外汇储备对我国来说算不算多呢?其实,官方的态度还是很明确的。
早在今年三月份的"两会"期间,国家外汇管理局局长郭树清就对此有过明确的说法。
郭树清认为,一个国家持有多少外汇储备才算合适,在理论上和实践中都没有统一的标准。总的来讲,各国在考虑本国适度的外汇储备水平时,应该综合考虑本国经济的各方面因素。比如,国民经济发展规模和速度、经济开放程度、对外贸易发展状况、利用外资和国际融资能力以及国家宏观调控能力等等。
郭树清分析说,各个国家的实际情况不同,外汇储备水平差异很大。比如说,发达国家综合实力较强,其本币是国际储备货币,可以直接用于对外支付,而且汇率大都自由浮动。因此,一般它们持有的外汇储备较少。发展中国家外汇资源相对短缺,本币不可自由兑换,经济水平相对落后,而且发展中国家对汇率实行不同程度的管理,持有的外汇储备规模相应就更大一些。
郭树清说,外汇体制改革以来我国外汇储备保持持续增长态势,与我国经济发展水平和国际发展趋势相适应,与我国现行外汇管理体制特别是强制结汇和有管理的浮动汇率安排相适应,同时也与我国现行经济管理体制相适应。
"当然,任何经济行为都有一定的成本和代价,也会有风险。但衡量外汇储备的成本和效益,不仅要算微观的小帐,更要算宏观的大帐。保持外汇储备的意义主要是为了保证国际收支的平衡,维护国民经济总体的安全。"
不必担心外汇储备过多
郭树清这一代表官方的观点也得到了国际上一些重量级经济学家的支持。
诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学的蒙代尔教授认为,按照正常的传统理论,中国外汇储备控制在1000亿美元左右比较合适,但中国的特殊情况要求中国的外汇储备必须大大高于正常的水平才行。中国国内金融体系并不是很健全,加上人民币还不能自由兑换,所以中国需要比正常情况下更多的外汇储备来作后盾,以防止投机资本干扰经济稳定和维护中国金融安全。
蒙代尔说,中国现有外汇储备虽相当于一年的进口量还多,但中国没有必要担心外汇储备过多的问题。当然,中国今后也没有必要再人为地增加外汇储备了。足够的外汇储备对中国政府来说是一种非常有用的资产,对中国将来让人民币自由兑换,将提供非常有效和方便的支持。
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