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把货币市场和资本市场有机结合上交所着力推动债券市场发展

http://www.bond-china.com 2003-10-31 10:37:00 中国国债投资网

市场发展历程上证所债券市场经过十三年的发展，规模不断扩大，交易品种不断增多，参与者队伍不断壮大，培育了大批机构投资者。上证所债券市场发展的历程从某种程度上说印证了我国债券市场发展的历史。
　　1990年12月19日，上证所正式开业。开业时挂牌交易的债券品种共22只，其中国债5只，金融债9只，企业债8只，债券逐步成为上证所主要的上市品种之一。
　　1992年开始，上证所在国债市场推出统一代保管制度，国债交易、托管及交收开始走向无纸化。1992年上证所国债成交金额占证券总成交金额的比例高达94％以上。
　　1993年底，上证所推出了国债回购业务。
　　1994年，财政部首次利用上证所交易系统上网发行国债。
　　1996年，有8期新发行的国债在交易所上市，国债总成交金额高达1.74万亿元，占全国各市场国债成交总量的98.5%。企业债的成交金额也超过亿元。各类金融机构和大企业把国债市场作为重要的投资渠道和调剂资金头寸的场所。
　　1997年，商业银行退出了交易所市场。经过一段时间的调整，市场活力有所恢复，虽然国债总成交金额有所下降，但仍达1.54万亿元。企业债市场开始明显活跃，成交金额达到15.50亿元。
　　1998年，在全年无新发行国债上市及银行间债券市场规模逐步扩大等情况下，全年国债现货和回购成交金额分别达到6000多亿元和1.52万亿元，分别比上年增加74.34%和27.5%。企业债成交金额达到31.32亿元，也比上年翻了一番。此外，第一只经中国证监会批准的可转换公司债券—南化转债在上证所成功发行上市。
　　1999年，财政部重新在交易所市场发行国债，推动了交易所国债市场的发展。全年国债现货和回购成交金额分别达到5200多亿元和1.21万亿元。企业债成交金额24.43亿元，比上年略有回落。
　　2000年，财政部首次在交易所市场发行浮动利率国债。全年国债现货和回购成交金额分别为3600多亿元和1.31万亿元。企业债的成交金额为39.13亿元。
　　2001年，基于对交易所国债市场的认可，财政部在交易所市场的发行量有所增加，并且推出了20年长期国债新品种。全年国债现货和回购成交金额分别为4300多亿元和1.53万亿元。企业债成交金额则达到56.40亿元。
　　2002年，交易所市场实行了国债净价交易。财政部首次通过上证所国债发行远程招标系统进行招投标，全年在交易所市场新发行5期国债。上证所推出了一系列发展债券市场的新举措，具体包括降低债券交易费率、增加国债回购期限品种和增加企业债回购交易等三方面的内容。全年国债现货和回购成交金额分别为6300多亿元和2.44万亿元。此外，具有标志意义的50亿元02三峡债和80亿元中移动债券成功发行并在上证所上市，标志着企业债市场也进入快速发展阶段，全年企业债现券成交金额达到51.04亿元。
　　2003年，上证所向市场推出了上证国债指数和企债指数。为满足机构投资者的交易需求，上证所于今年1月10日开设了大宗交易业务，债券交易机制更加灵活。1-9月份，国债现货和回购成交金额分别为3900多亿元和3.77万亿元，企业债现券和回购成交金额则达到了创纪录的242.90亿元和1575.52亿元。
　　市场地位和特点上证所债券市场是我国债券市场的重要组成部分，被广泛视为市场定价的基础。同时，上证所债券市场作为上海证券市场的重要组成部分，其成交金额占全部证券成交金额的比例，2001年为44.84%，2002年为63.63%，今年1-9月份为73.67%。上证所市场参与者广泛、资金需求情况多样、对债券价格走势判断各异，加上上证所市场先进、安全、便捷的交易及后台清算系统，使得上证所债券市场极具流动性，交易非常活跃，2002年日均成交超过7500笔，远远超出周边市场。上证所国债回购日均成交，2001年为63.9亿元，2002年为103.03亿元，今年1-9月份达到214.47亿元，成为市场参与者调节资金头寸的重要工具。
　　上证所债券市场拥有除商业银行外的几乎所有类型的机构投资者和数以千万计的个人投资者。广大投资者对于上证所债券市场的运作方式和交易规则已经非常熟悉。多样化的投资者队伍是巩固、发展市场最宝贵的客户资源。交易所市场的发展将会带来更多的投资者，从而扩大对债券的需求，扩大市场的容量。
　　上证所市场采取公开竞价、集中撮合以及大宗交易的交易方式，交易和后台的中央交收结算安全高效。同时，即时揭示的成交价格反映了投资者对于债券价值的判断。更为重要的是，上证所债券市场与股票市场联系密切，为资本市场投资者提供资金融通、资金调度、资金管理的直接渠道，把货币市场和资本市场有机地联系在一起。
　　市场发展展望当前，我国债券市场进入高速发展时期，广大市场参与者拥有了更好的市场环境，债券市场机制也在进一步完善。
　　十六届三中全会《决定》明确指出，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资。积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模。大力发展机构投资者，拓宽合规资金入市渠道。发展债券市场是深化金融体系改革的重要内容，也是完善中央银行宏观调控、推动利率市场化改革的基础。我国股票市场已经有了长足进步，资本市场股权融资相对发达，而债券融资市场发展远远滞后。若交易所债券市场不能进一步发展，必将会延滞我国资本市场和货币市场的协调发展，也难以满足市场经济发展对债券融资的需要。因此，今后3至5年内，将是我国债券市场发展最为有利的时期。为了抓住这一历史发展的机遇，上证所将继续完善交易机制，增强债券市场的吸引力，积极进行新产品的创新开发，充分发挥上证所技术、服务、创新及人才优势，努力将上证所债券市场办成功能最全、交易最便、机制最活、风险控制最有效的市场。密切与各市场参与者的合作，更好地发挥债券市场应有功能，推动我国债券市场健康有序向前发展。

作者：尚正来源：中国证券报录入：zoqin

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