与去年相比，信托业的发展不仅体现在产品绝对数量以及产品类型的增加,信托所涉及的经济领域也得到了极大地拓宽。从下图可以看出，与去年相比，2003年信托产品运用的范围有了显著的扩大，除了传统的基础设施建设项目和房地产项目开发的资金运用以外，在证券投资，资本运作、企业融资以及外汇投融资等各个领域推出了各种产品，即使对于基础设施建设和房地产项目的开发，由于政策环境的变化也于去年出现了一定的差异，而这种运用领域的扩张以及运用方式与以前的差异正体现了信托投资公司作为市场主体，敏锐地把握住了2003年特定时期出现的经济环境和政策变化的机会，创新性的推出了不同类型的信托产品满足了市场的潜在需求，而在这一过程中，信托产品所具有的独特优越性也逐步被各方认可，推动了信托行业在经济生活中的渗透能力显著增强。下面我们就以信托投资公司如何通过信托产品创新性的满足各领域市场需求为线索，对各种创新信托产品产生的背景和创新的特征进行简要地分析。

    基础设施建设的项目由于具有一定的自然垄断性,通常具有收益稳定,现金流充足的特征,而且由于基础设施项目关系到国家和地区社会经济发展的全局，基础设施的建设也能够得到政府的有力支持和政策优惠,从而进一步强化了基础设施建设项目的高收益，低风险的特征，所以这一领域也就自然成为了众多信托投资公司产品开发的重点领域。据统计，2003年信托产品资金用途分布于基础设施领域的共计有28项，融资规模高达44。38亿元，占整个信托当年融资比例的27.4%，位居首位。

    目前信托公司信托业务的拓展重点主要集中在利用政府信用为城市基础设施建设筹集资金上，尤其是解决项目公司的资本金或前期启动资金问题，减轻政府在市政建设方面的财政压力，实现融资方式多元化，在促进政府投融资机制改革与创新并降低项目实施主体融资成本同时，使当地投资者享受到一定的投资收益。

    所以信托投资公司在利用信托资金进行基础设施投资的同时，根据不同项目的特征，采取了多种方式，主要的运用方式包括以下几种：

1、利用信托贷款方式，弥补资金缺口，降低融资成本

    尽管城市基础设施建设有多个融资来源，银行贷款始终是城市基础设施建设的主要来源，但是作为一个有益的补充，信托融资作为一个新的融资渠道，也以其特定的优势成为了城市基础设施建设资金来源的一部分，最直接的方式就是以信托贷款的方式向建设项目提供资金。而这种方式最明显的优势就是融资成本低。

    以重庆国际信托投资公司开发的重庆弹广公路信托贷款资金信托计划为例。作为重庆市规划建设中的一条经济干线，总投资规模为3.1个亿，工程1999年6月动工，预计2004年5月竣工，目前剩余工程为纳溪沟至峡口段，资金缺口大约为2亿元。如果采取常规的银行贷款，2年期的融资成本为5.49%，而采取信托贷款的方式，融资成本为4.85%，按照贷款2亿元的规模，意味着每年可以节约融资成本2*（5.49%-4.85%）=128万元，两年节约的利息成本为256万元，从这个角度而言，信托融资具有一定的优势。

2、利用股权信托方式，充实项目公司资本，实现融资规模的放大

    除了直接发挥信托的融资功能以外，针对银行债务融资是城市基础设施建设的来源，充分利用信托资金投资的多样性特征，可以发挥信托资金的引导放大功能，拉动城市基础设施建设的资金规模。这一方面最典型的案例就是爱建信托开发的上海复兴东路隧道资金信托计划。

    为上海市城市建设规划的重点项目，预计于2004年12月竣工，原定工程总投资12.59亿元，由于涉及原设计更改，总投资规模增加到15.79亿元，截至2003年5月已完成投资7.3亿元，到最终投入还面临着资金缺口8.49亿元。对于项目公司——上海复兴隧道建设发展有限公司，投资规模的变更直接导致了原有项目公司的自有资本不足以支持项目额外需要的资金，特别是自有资本金不足导致了公司资产负债比较高，其利用债务资金的能力受到了限制，而上海市政府由于各种原因在短期内筹措数亿元的资金注入项目公司恢复公司的债务融资能力也是心有余而力不足，在这种情况下，爱建信托发行的资金信托所筹集的信托资金，以股本金的形式受让了上海市政府在项目公司原有的股权并对项目公司进行增资，使其项目公司自有资金达到了5亿元的规模，这一举措实现了参与各方的双赢。爱建信托对项目公司的增资，使得公司资产负债率下降恢复了债务融资的能力，按照项目公司5亿元的资本金，根据自有资金不低于项目总投资30%的安全比例的估算，可以获得的债务融资总额为11亿元，两者相加为16亿元，基本可以满足工程总投资的资金需要，从而保证了上海市重点建设的如期实现。对上海市政府而言，一方面通过向爱建信托转让项目公司的股权，实现了原有资金的盘活，可以将这笔资金用于其它领域的建设项目之中去，另一方面在保证项目顺利如期完成的前提下，通过分期支付，而不是一次性投入资金对项目进行补贴的方式，减轻了政府的财政压力，也一定程度上降低了融资成本。爱建信托这一财务安排充分体现了自身的实力。

3、   存量资产变现，通过资金再循环扩大资金运用规模

    城市基础设施的建设，由于规模大，期限长，在特定的时间内，可以获得的新的融资渠道和融资规模可能受到一定的限制，利用现有的存量资产，通过资产性质的改变，变固化资产为流动性资产无疑是多方面拓展资金来源的一个思路，上海复兴东路隧道项目中，上海市政府通过转移股权的方式，盘活了资产，达到了资金再运用的目的，就是这种思路的一个例证。但是对于其他一些案例，项目所有人看好项目的前景，不愿意放弃项目的控制权，但由于多种原因，项目所有人又需要资金进行新的投资。在这种两难选择的情况下，信托投资公司又通过创新的方式解决了这一问题，在苏州信托开发的“苏嘉杭高速公路股权信托资金计划”的案例中可以看出。

    苏嘉杭高速公路北起常熟董浜，经常熟、相城区、苏州工业园区、吴中区、吴江，在吴江盛泽与浙江嘉兴段相接，全长100公里，是连接苏南与浙江经济热点地区的交通大动脉，根据车流量测算及收费标准的估计，项目建成正常经营后静态投资回报率预计10%左右。这一项目无疑具有高收益、低风险的特征。但是作为该高速公路项目公司的股东苏州高速公路有限公司和苏州国际发展集团有限公司，由于多种原因需要短期内筹集资金用于其它领域的投资，但又不想因此而丧失对该项目的所有权。尽管可以采取质押贷款的方式获取资金，但按照银行抵押比7折的惯例，两家公司价值3亿元的股权只能获得2.1亿元的贷款额，而且这部分资金的成本为年利率5.49%，采取信托的方式不仅支付的资金折扣率较低，为1-（2.6/3）=13%，而且融资成本也可以降低为5%。但更关键的问题是，股权质押贷款获得的资金作为负债，会影响公司整体的资产负债率以及限制资金运用的方式（如银行贷款不能进行股权投资的限制），通过信托筹集的资金在目前的财务处理上存在空白，如果信托筹集的资金不算作公司负债的话，那么这种融资方式无疑对改进公司财务结构具有突出的意义，而且在资金运用过程中不存在股权投资的限制，这意味着如果采取项目公司股权投资的方式在一定的资产负债比的情况下将会进一步得到债务融资的支持从而达到了放大资金规模的目的。