在过去的4个多月里,每当美国就业率统计数据公布,国际金融市场都会引起不小的波动。上周五公布的美国就业率统计数据,仍然出乎人们的意料之外,也引起了外汇市场和货币市场的巨大波动。
对中国债券市场和货币市场而言,有些波动也产生了很重要的影响。
在美国,每月的就业率数据是由商务部进行收集和统计的,该数据显示了在过去的那个月里美国经济创造或失去了多少个就业机会。上周五公布的数据让已经调低了预期的外汇市场交易员非常失望,但却赢得了国际债券市场交易员的欢迎,就业率和证券市场之间的关系就是如此。就业率统计数据的公布,为什么对交易员们有那么重要?奥妙在于:如果没有新的就业机会产生,那就意味着目前低短期利率的现状还会维持下去。由于短期资金借贷的成本非常低,大机构投资者就会继续维持他们在长期债券上的仓位,那么债券价格不会下跌反而还会上升。
其实,美国上周五发布的就业数据对后来中国相关市场的交易活动也产生了影响。这些数据显示了今后12个月内人民币兑换美元的价格,即所谓NDF折现率。本图中提供了从上周四到上周五的价格变化数据。我们可以看到,公布前NDF折现率在3700至3800上下,但在该数据公布后,NDF折现率上升至4100。由此,就业率数据使人民币兑美元汇率在短短的几个小时内就上升了5%,这一影响可能会在本周初亚洲各国的交易活动中继续得到反映。
由此可见,对债市交易员们而言,上周五公布的就业率数据是一个好消息,因为消除了一个风险,看来在世界范围内维持低的短期利率时间要比人们的预期还长一些。但同时也会产生其它的风险。
事实上,上周五我们观察到了一个难以理解的现象,当欧元对美元走高2%时,日元却下跌了1%。这实在是非常奇怪的事情。那么,对中国债券交易员来讲,是否也存在着相关的影响?
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作者：那复祺(美国) 徐苑 译
来源：上海证券报 录入：zoqin
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