中国国债投资网 >> 市场评论 >> 债市评论 >> 资金回笼张弛有度

帐号：密码：

文字颜色:背景颜色: 字体大小:

资金回笼张弛有度

http://www.bond-china.com 2005-11-23 9:16:00 中国国债投资网

银行间市场回购利率连续大幅上升，资金面趋于紧张的迹象似乎已经出现
　　□见习记者海容
　　昨日，央行在银行间发行了第114期央行票据，发行利率为1.6467%，比上周同期上涨了14.4个基点，业内人士普遍表示收益率上升在预料之内，不过对未来市场利率如何变化，各方存在较大分歧。
　　央行未停止回笼资金的脚步
　　昨日，1年期央票发行量为250亿元，比上周同期减少发行100亿元。进入10月以来，单周1年期央票的发行量从未低于300亿元。因此，此次1年期央票发行的减少，似乎与对近期人民币升值预期减弱有关。
　　不过，昨日央行同时进行的200亿元正回购操作，比上周同期增加了100亿元，因此货币回笼总量并未减少，但这不能被认为央行回收流动性的力度有所减弱。据业内人士介绍，从目前种种迹象来看，央行还存在继续拉升货币市场利率的动力。目前，银行间市场1年期央票的需求不减，同时央行并未增加供给，却增加了正回购操作，央行逐步提高收益率的态度非常明确。
　　收益率上升意料之中
　　关于本期央票的收益率大幅上升，业内人士普遍认为正常。事实上，从上周1年期央票的招标利率来看，1.5022%是比较偏低的。与两周前进出口行发行的1年期金融债相比，其招标利率为1.61%，1年期央票利率也应该有所提升。因此，在本周央票发行量有所减少的情况下，收益率上升14.4个基点并不奇怪。
　　而且，在债市近期回调的过程中，中期国债上升了近60个基点，收益率曲线的变化也显示出前端提了30个基点左右，因此一年期央票从债市调整前的1.3377%上升到现在的1.6467%，也是合乎情理的。
　　未来利率变化存在分歧
　　关于未来市场利率如何变化，市场出现了较大分歧。一种认为利率将继续上升，一年期央票利率将持续回升到1.8-2.0%；另一种意见认为回升空间有限，可能在达到目前水平之后升势减缓，并趋于稳定，不会超过1.7%。
　　持前一种意见的人士认为，央行将继续进行回收流动性的操作，以提高目前仍偏低的货币市场收益率。而且临近年末，市场对收益率继续提高的预期已经形成。另外，由于美国升息，为避免中美利差的进一步扩大，收益率上行还有较大的空间。有市场人士估计，从近期银行间市场回购利率连续大幅反弹来看，资金面趋于紧张的迹象似乎已经出现。
　　持另一种观点的市场人士则认为，央行对短期收益率的调整已基本到位。由于上周发行的6月期央票出现罕有的流标，据猜测，因为某大行投标的收益率过高，央行为避免收益率提升过快，造成市场震荡，因而主动减少了发行量。不过从另一个角度看，上次央票招标采取的是利率招标方式而不是数量招标，如果央行坚持完成250亿的发行额度，则6月期央票的利率还会提高。因此，流标现象表示了当前的利率水平已达到央行的调控预期。

作者：海容来源：证券时报录入：jessie

中国国债投资网所载文章、数据仅供参考。据此入市，风险自担。

【打印文章】【保存文章】【加入收藏】【关闭窗口】

央行春节后首次零资金回笼债市暂时止跌[2006-3-24 9:56:00]

资金回笼量减资金面不宽松[2006-3-3 10:27:00]

本周资金回笼量创加息后新高[2004-12-10 9:38:00]

央行减弱资金回笼力度[2003-7-8 9:06:00]

网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

没有任何评论