短期融资券的定价不再是"铁板"一块。昨天,记者从市场获悉,2005年铁道部一年期短期融资券的发行利率定格为2.95%,比此前市场普遍"执行"的2.923%高出近3个基点。
; 昨天,铁道部在银行间债券市场以簿记建档的方式发行了200亿元短期融资券。其中一年期短期融资券的发行量为150亿元；9个月的发行量为50亿元。
最终的发行结果显示,铁道部一年短期融资券的利率被定格为2.95%。而此前,银行间市场曾发行了近50只一年期短期融资券,发行收益率几乎为清一色的2.923%。
同时,铁道部发行的9个月短期融资券的利率为2.72%,比之前的同期限品种收益率上升了2个基点。
从2.923%至2.95%,虽然是不到3个基点的变化,但是对短期融资券市场的意义却非同一般,这表明短期融资券在成功运行了半年后,其定价机制正逐步向市场化方向迈进。
其实,本期债券在发行细节方面就与之前有所不同:不仅取消了定价区间,而且首次采用利率招标。
一些银行间债市的研究人士认为,本次债券发行预示短期融资券的定价可能将呈现两个趋势。一是短期融资券的定价将动态反映市场的资金成本。如近期银行间短期资金成本较低点上升了近50个基点,而资金成本的上升是本期债券利率上升的原因之一。二是价格区间取消后,信用评级对短期融资券定价的作用将上升,短期融资券发行利率的差异化将更为明显。
据粗略计算,由于发行利率上升,铁道部将为一年期短期融资券多支付450万元的融资成本。值得关注的是,铁道部所发行的债券历来被业内视为准政府债券,这两期短债经中诚信国际信用评级公司评定,信用等级为A-1+级,即为该公司评定的短期融资券最高的信用评级。这意味着,与之相比的一些信用等级略低的债券将较以往支付更多的利息。
统计显示,由于新股发行暂停,短期融资券已成为上市公司一条重要融资渠道,在当前千亿元的发行量中,占了近三分之一。而目前上市公司信用评级往往低于央企。因此,随着短期融资券定价走向市场化,其融资成本也必然随行就市。
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