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券商权证操作因时而变

http://www.bond-china.com 2006-3-24 9:48:00 中国国债投资网

本报讯（记者任之）权证价格的变化牵动着券商的神经。自3月8日以来，券商对所创设的权证进行了密集注销，这已经是券商第四次阶段性集中调整在权证上的操作策略。券商在权证投资上的策略随权证价格的变化而变化的特点非常鲜明。
　　数据显示，自允许权证创设以来至去年12月13日，券商以创设权证为主，而且频率密集，这一阶段券商创设净额达18.03亿份；去年12月14日至今年1月24日，券商以注销权证为主，期间券商注销净额达1.23亿份；今年1月25日至3月6日，券商净创设权证9143万份，而在此期间，招行权证上市并被创设，如果剔除券商在3月6日创设招行权证9100万份的影响，这一阶段券商净创设权证43万份，变化不大，而且创设和注销的频率大幅降低，因而，这一阶段券商在权证操作上主要以持有为主；从3月8日以来，券商集中注销权证，截至本周三，券商注销权证份额达6800万份，期间无一笔创设行为。
　　业内人士认为，券商在上述四个阶段的操作特点鲜明，主要与权证价格的变化有关：在允许权证创设初期，可创设的权证的二级市场价格被严重高估，泡沫严重，券商以集中创设为主；随着权证价格的下跌，部分券商开始注销权证，将账面利润落袋为安，但由于大部分权证价格仍被高估，因而注销规模相对不大；此后，权证价格平台整理，券商减少了操作，创设和注销的规模相等；随着权证价格的进一步下跌，部分权证价格下降到内在价值附近，其中少数品种已经可以与正股配合构成低风险的投资组合，此时券商集中注销权证甚至在二级市场上利用自有资金买入权证也在情理之中。

作者：任之来源：录入：jessie

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