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人民币升值压力来自何方？汇率影响被人为夸大

http://www.bond-china.com 2003-7-29 14:01:00 中国国债投资网

五年前，亚洲金融危机中，人民币力保“坚挺”，博得各国掌声；五年后，人民币汇率坚持“稳定”，面对的却是多国“声讨”。在国际通缩、经济不振的背景下，中国经济的走强，尤其是出口的迅猛增长，成为一些国家操纵“人民币升值论”的注脚。“让人民币更值钱”，听起来不错，但很多事情，是不能简单地去从字面上理解的。

　　（一）升值压力前所未有

　　６月底，中国人民银行行长周小川在巴塞尔国际清算银行年会上明确表示，“并不认为人民币有重估升值的可能，人民币汇率将继续保持稳定。”过去，在中国高层官员有明确表态后，国际上的“纠缠”总会平息一阵，但这次却不同以往了。

　　７月１６日，美国联邦储备委员会主席格林斯潘再度向人民币汇率发难。他表示，“人民币汇率如果继续盯住美元，可能会破坏中国国内货币体系的功能。”并指出，“从经济的观点看，人民币汇率应该自由浮动。”格林斯潘的一番表述，令人民币汇率问题再成焦点。而此前的种种迹象显示，今后一年，会有更多的国家通过关税或非关税贸易壁垒向中国施压，人民币将承受有史以来最大的升值压力。

　　６月１９日，在美国最大的工商业团体——美国制造业协会的牵头下，“健全美元联盟”决定力促政府动用“３０１条款”来迫使人民币升值。欧盟１５国也作出决定，将于今年１０月率先上调中国在“普遍优惠制”（ＧＳＰ）下享有的出口商品优惠关税，即由目前的３．５％提高到５％，到２００４年上半年，将正式取消给予中国的“普惠制”。而早在今年２月，日本财长盐川正十郎就曾在七国财长会议上宣称，“不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价商品，整个全球经济不景气也缘于此。”

　　（二）多国鼓吹“中国输出通货紧缩”

　　在过去１６个月里，美元兑欧元的汇率如坐滑梯般一路狂跌了３０％，而中国由于自１９９４年以来即采取了盯住美元政策，人民币因此呈现间接贬值，出口产品也因此拥有了更多的价格优势，数据显示，２００２年美国贸易逆差达到了４０００多亿美元，中国已经连续三年成为美国最大逆差国。

　　中国银行国际金融研究所研究员王元龙博士指出，“‘中国输出通货紧缩论’是人民币升值论的主要理论依据，该理论鼓吹：发达国家经济困境产生原因之一就是中国劳动力成本低廉、许多产品生产能力过剩，低价向国外大量销售商品，不仅使商品输入国的经常项目处于逆差地位，而且打压本国商品市场的价格，造成物价走低，受到通货紧缩的威胁。”

　　据此，美、日等许多国家几乎发出一致的声音：“人民币需要升值！”蒙特利尔ＢＣＡ研究公司的货币分析师们认为，人民币币值已经低估了２０％到３０％；有西方经济学家甚至提出应将人民币汇率确定在１美元兑４．２元人民币左右的水平。所有论断的目的只有一个，人民币要为美元贬值乃至全球经济通缩“埋单”。

　　（三）人民币有权对升值说“不”

　　对人民币升值问题的炒作，在投资者中形成了对人民币升值的强烈预期。有报道称，今年已有２００亿美元“热钱”流入中国，就是要押注人民币升值，海外炒家更纷纷开立人民币计价的储蓄账户，等待有朝一日借人民币汇率制度变化大发横财。

　　不过，人民币升值也许只是鼓噪者们的一厢情愿。

　　“人民币币值不需要重估”，周小川６月底的讲话已经一锤定音。而国际社会支持人民币不升值的呼声也时有响起。最近的一次是在７月２３日，国际货币基金组织ＩＭＦ公开表示，人民币升值会导致其他国家的风险，因此不支持压迫人民币升值。

　　“一国汇率制度的确定，从来不单纯以理论为依据，而只会以经济利益为参照。”王开元分析说。从现实情况来看，人民币一旦升值，将对中国经济产生负面影响，而且未必会对改善美日贸易起多大作用。

　　王开元说： “人民币升值将抑制出口增长，尤其会对劳动密集型出口产品的价格竞争力造成伤害，而企业受重创的后果是进一步加大我国的就业压力。另外，受汇率升值的吸引，大量资本会流入中国，不仅使我国外债规模扩大，而且大量国际游资的逐利行为，容易引发货币和金融危机。”

　　（四）汇率影响被人为夸大

　　王开元表示，“实际上，人民币对日本、美国经济的影响是非常有限的。”“日本虽然是中国第一大贸易伙伴国，但对华贸易并未出现大量逆差。据海关统计，最近五年来，中日贸易基本平衡，中国对日贸易三年顺差，两年逆差。”

　　“至于美国，中国的贸易顺差并没有对其经济增长构成威胁。以２００１年为例，中国对美进出口总额为８０４．８５亿美元，仅占当年美国进出口总额的５％；中国对美贸易顺差２８０亿美元，占当年美对外贸易逆差的８％。”

　　“显然，人民币汇率对美、日经济的影响被夸大了。从经济规模上看，美国是中国的八到九倍，中国经济只是日本的四分之一。人民币汇率升值不能根本改善和美国、日本的贸易状况。”

　　不过，对升值说“不”，并不是想说就说的，需要付出巨大的努力。面对前所未有的人民币升值压力，中国政府已开始着手缓解。日前，国家开发银行称，已获得国务院批准在国内发行５亿美元债券，这将是在中国发行的第一只以美元计价的债券。此举将有助于抵消人民币的上涨压力。而截至７月１５日，央行已通过公开市场操作发行了２３５０亿元的央行票据，以解决过多的货币供应量和减少银行业的贷款。央行货币政策司司长戴根有表示，“央行的调控有一个时滞”，但“实际效果不错”。

作者：袁满来源：北京晨报录入：sss

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