昨天,原本宽松的市场资金面一下子露出趋紧的苗头。当日交易所和银行间国债回购市场的收益率双双上涨,而现券市场的抛压则进一步加重,并出现放量下挫的走势。

    资金"惜售"
    昨天上午,不少银行间市场的交易员在开市后突然发现,市场资金供给状况一下子发生改变,原先不愁资金的银行间回购市场竟然找不到资金的融出方。一家商业银行场内交易员告诉记者,有不少机构在当天感到融资困难,这在今年以来十分罕见。当日,银行间债券回购市场一改近期小幅震荡的走势,加权平均收益率较前上涨了2.93个基点,达到2.1256%。然而,价升却量减,机构对资金明显呈"惜售"心态。至收盘,银行间债券市场成交460.62亿元,较前减少了约117亿元。在交易所国债回购市场,各品种也均全线飘红,7天和14天回购品种的升幅分别达到14.93%和20.29%。

    现券放量下挫

    与回购市场上涨形成鲜明对比的,则是现券市场的放量下跌。当天,交易所国债市场开盘后不久就出现了恐慌性抛售,短、中、长期国债全线下跌,19只现券品种中,跌幅在0.1%以上的品种达到14只。市场成交金额创下近两个月来的新高,达到36.93亿元,为前一交易日的3倍。在银行间市场,国债指数较前下挫0.19%,现券成交量则较前猛增近100亿元,达到320.12亿元。

    市场面临融资高峰

    从一级市场看,近期债券和新股的发行加剧了市场对资金的需求。由于近期发债频繁,市场在今后两周将面临缴款高峰。如下周二将是发行总额为460亿元的记帐式(七期)国债的缴款截止日。同时,9月4日又将有总额为200亿元的两期国开行金融债缴款。就在市场面临债券缴款压力的同时,华夏银行也将于下周二发行。这样,既分流大量的市场资金,同时又加快了逐利资金从债市撤离的速度。在去年底,中信证券发行时,债券市场也曾一度出现全线下跌的走势。

    央行票据收到成效

    然而,业内人士分析认为,昨日债市资金面供求关系的变化具有与往年不同的背景。

    首先,央行回笼资金的力度大于往年。到七月底,央行总共发行了逾3000亿元的央行票据。近期以来,央行公开市场操作过程中,两度加大发行央行票据的规模,周发行量由原先的300亿元,提高到600亿元,有效回收了商业银行的流动性。

    其次,市场预期存款准备金率可能上调,这实实在在地对市场产生了威慑力。因此,业内人士预计,债市资金供求关系可能将发生转变。