周二,交易所市场多数固定利率国债在没有明显征兆的情况下一齐发力反弹,且反弹幅度普遍不小。单从盘面看,似乎对加息预期的改变主导了当日的市场走势,因为不但两只浮动利率债逆市走弱,而且涨幅居前的都是中长期固息债。跨市场券种买盘十分踊跃。但从当天公开市场操作的结果却看不出加息预期减弱的迹象。
对导致反弹原因的猜测大致集中在这样几个:一是对周行长讲话的滞后反应；二是周一续发0405券的结果对多头产生强烈激励作用,引发银行对利率政策预期已发生改变的猜想,而合并上市的0405券的实际表现似乎也进一步支持了这种猜测；三是股市的红火刺激了部分场外资金借道债市进入股票市场,因而引发了对现券的短期需求大增。
上述猜测虽各有一定道理,但经仔细推敲却都嫌牵强。首先,即使对四季度基本面预期转好,起码也应该在三季度相关数据都出来后再做预测；其次,0405券受到一定程度的追捧有相当的人为因素,况且增持数量较多的机构还是着眼于整体期限配比,而非有多高的短期投资价值；最后,经过上半年的清理整顿,借道国债进股市的做法已经使很多机构吃了大亏,在清查尚未结束之时,相信大多数机构已经对此闻风丧胆了,还何谈重操故技。 |
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作者：中央财经大学金融证券研究所 久诚
来源：上海证券报 录入：zoqin
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